市場濃厚不確定之下,為何波動指數都如此淡定?

在大量的不確定性之下,整個市場都在尋求避險,并且對美聯儲降息的預期變得越來越高。

  發布時間:2019/06/21

近期整個市場都彌漫著濃厚的不確定性,不少分析師和投資者甚至認為,這個市場已經“壞掉了”。


在大量的不確定性之下,整個市場都在尋求避險,并且對美聯儲降息的預期變得越來越高。


但與此同時,市場的多個波動性指數卻并沒有太大起色,這讓人頗為意外。


“恐慌指數”VIX從5月以來有所上行,同樣上漲的還有美國債券市場的Move指數,但相比整個市場的表現,這些上漲是相當疲軟的。


再看花旗銀行的經濟驚喜指數,目前其已經創下了史上最長負值狀態,也就是說,經濟數據已經在很長一段時間里表現令人失望。


當然,最讓人擔憂的無疑是美國債券收益率倒掛,一直以來這都被認為是衰退即將到來的信號。


此外,紐約聯儲的曲線模型也表明了未來12個月美國經濟出現衰退的可能性高達30%。


正因此,越來越多的投資者們開始選擇避險。


高盛策略師Christian Mueller-Glissmann表示,全球增長自2018年開始放緩,寬松政策在變少,股市波動繼續,“逢低買入”的風險會變得越來越大,“是時候逢低賣出了,因為下跌的幅度可能會變得越來越大,持續時間越來越長。”


但同時,美銀美林的期權全球市場風險指數也同樣表現平淡。


整個市場就是如此矛盾,國債收益率的表現表明了衰退的接近,但同時垃圾債卻連創新高。


花旗銀行策略師認為,市場的分歧的原因是多方面的,投資者們扎堆、結構變化以及市場頑固,這意味著可能出現毫無朕兆突然到來的風險。


在這種情況下,流動性枯竭將帶來極大風險,而從目前的市場來看,很多市場的流動性都在下行。


去年12月市場就經歷過流動性低迷的風險,當時的流動性甚至低于金融危機水平。


摩根大通此前調查就顯示,投資者們表示其最大的擔憂就是市場流動性崩潰。


流動性低迷就意味著市場波動加劇。


衡量VIX指數波動的VVIX指數在2016年前10年的均值維持87,但自那之后,均值上升到了94。


如果將日內下跌超過去一個月日均水平5個標準點差視為震蕩,那么自2016年以來出現過5次類似震蕩,上一次在3年時間里出現這么多次震蕩還是在上世紀40年代。

北极特务闯关