A股新動向!產業資本半年來首現凈增持

  發布時間:2018/08/19

來源:Wind資訊(ID:windzxsh)


滬深兩市共有229只個股破凈,數量創歷史新高,占全部A股比例為6.49%。與此同時,部分資金趁勢加倉趨勢明顯。


A股多個行業估值低位徘徊,兩類資金提前布局。


Wind數據顯示,包括銀行、鋼鐵、房地產在內的15個行業市凈率已降至2倍以下。市場筑底同時,包括通信、運輸等板塊獲主力資金凈流入,此外,產業資本時隔5個月后也再度轉為凈增值。


估值低位徘徊


周四(8月16日)收盤,上證綜指下跌0.66%報2705.19點,連跌四日,盤中一度探至2672.74點,創近兩年半新低;深證成指跌0.94%報8500.42點,創業板指跌0.99%報1463.87點。兩市成交2707.58億元,連續三日成交不足2800億元。


從行業PE(市盈率)來看,目前申萬28個一級行業,其市盈率均已進入歷史低谷水平。其中,銀行板塊市盈率已跌至6.24倍,另外包括化工、采掘、汽車、房地產、鋼鐵等11個行業的市盈率均在20倍以下。



從行業PB(市凈率)來看,申萬一級行業中,銀行板塊市凈率已降至0.85倍,整個板塊破凈。此外,另有14個行業的市凈率均在2倍以下,而目前市凈率最高的食品飲料行業,也僅為5.2倍。



Wind數據顯示,截至8月16日收盤,滬深兩市共有229只個股最新收盤價低于每股凈資產,處于破凈狀態,刷新歷史新高,破凈股數量占全部A股比例為6.49%。


值得注意的是,浙商證券策略研報判斷,當前A股估值處于歷史較低但非最低水平。



產業資本已布局


雖然市場對于A股底部區間仍存在分歧,但是歷史較低水平已成共識。與此同時,部分資金趁勢抄底趨勢明顯。


主力資金方面,Wind數據統計顯示,過去四周,A股主力資金凈流出規模2116.49億元。納入統計的104個申萬二級行業中,共有99個行業為凈流出,凈流入行業共有5個。


其中通信運營、園林工程、運輸設備、其他休閑服務四板塊主力資金凈流入規模分別達21383.21萬元、6572.10萬元、2597.47萬元、2442.73萬元。



值得注意的是,最近一周,A股主力資金凈流出規模630.25億元,申萬二級行業中,共有97個行業為凈流出,凈流入行業共有7個。其中通信運營、機場、金屬制品、園林工程、四板塊主力資金凈流入規模分別達16432.16萬元、6302.18萬元、3318.84萬元、1070.09萬元。


產業資本方面,Wind數據統計顯示,截至目前,8月份以來共有241家A股上市公司涉及產業資本操作,合計凈增持規模達31.57億元,一改過去連續5個月凈減持狀態。



其中,電力、熱力生產和供應業和計算機、通信和其他電子設備制造業獲產業資本凈增持規模分別達24.09億元、13.12億元。



延伸閱讀:新興市場危機中何時抄底


來源:Wind金融終端APP


回顧過去30年,每次金融危機造成股市大跌,貨幣大幅貶值過后都是難得的逆向投資買入機會。


在研究了新興市場多次金融危機之后,發現復蘇的關鍵是流動性。


先說結論:


1.當資本開始流入時,表明市場跌到位了。


2.當央行放棄干預外匯市場,外匯儲備開始反彈,危機國家啟動降息時就是入場良機。


新興市場危機通常有四個階段


在過去幾十年里,新興市場危機在很大程度上遵循以下四個階段:


階段一:無論導火索是什么,危機發生時的第一反應是資本恐慌性出逃。


階段二:本幣大幅貶值后,央行肯定要出手穩定外匯市場。首先通過出售外匯儲備來干預本幣貶值,但是這個措施很難扭轉頹勢,下一步央行只得開啟加息來穩定貨幣,但是加息又對本國股市造成很大負面影響。目前的新興市場大多還處于這個階段。


階段三:前面一系列干預收效甚微,而此時外匯儲備接近枯竭、利率高企,新興市場開始籌劃所謂的“倒置資產負債表”(“invertedbalancesheets),這意味著將資產改以本國貨幣計價,但是其負債很多還是以美元計價。本幣貶值使得以美元計價的外債更難以償還,這時央行開始放任國內通貨膨脹,期望增發貨幣來轉移外部負債(inflatedebtaway),但是這個方法又嚴重阻礙了國內的生產發展。


階段四:到了最絕望的時候,央行也放棄干預外匯市場,不再出售外匯,還可能開始降息來刺激國內投資,慢慢償還債務,恢復投資者對政府的信心,反過來外國資本又開始流入。這一階段是黎明前最后的黑暗時光,熬過去就是光明。


股市反轉和外儲重新增加時間上一致


從過往經驗研究發現,流動性是復蘇的關鍵。基于此,研究外匯儲備、貨幣供應量和股市反彈關系至關重要。


如下圖所示股市反轉和外匯儲備重新增加時間上幾乎是一致的。在危機期間,墨西哥和阿根廷的外匯儲備都大幅下降,并且一旦央行放棄干預外匯,股市基本同期見底了。



M1增長預示危機進入后期


M1的增長通常預示著危機處于后期了,雖然每次的危機都是獨一無二的,但是還有一些共性,在股市見底前一年左右,M1收縮率通常達10%。馬來西亞和韓國的例子尤為明顯。



危機國家降息,股市見底


在上面分析的四個階段里,降息是最后一步了,當危機國家開始降息時,股市通常也就見底了。降息幅度越高,股市反彈越高。



2種買入方法簡單粗暴


除了跟蹤分析基本面變化,還有更簡單粗暴的買入方法,這兩種買入方法分別是:


方法1.貨幣開啟貶值后3個月開始買入并持有2年;

方法2.第二種是貨幣貶值后18個月開始買入并持有1年。


貨幣市場策略


對于貨幣市場,研究顯示,第二種方法更穩妥,普遍收益率為正,且負收益小,第一種買入方法雖然可能獲得最高收益(買入韓元),但是最大跌幅58%也有(買入印尼盾)。


股市策略


再來看看股票市場,明顯整體收益要高于買入外匯。


第一種買入方法要對第二種方法呈碾壓式勝利。


第一種最高收益336%(買入俄羅斯)最低收益-28%(買入泰國),第二種方法的最高收益近60%(買入印尼),最低收益-21%(買入俄羅斯)。


對于介入俄羅斯股市的投資者,因為買入時點和持有時間不同,獲得的收益天差地別。


入場良機未到


沒有一個通用的抄底方法適合所有危機國家,但整體模式是固定的,當貨幣開始貶值,各自央行開始加息時,我們需要忍耐,當央行放棄干預外匯市場,外匯儲備開始反彈,危機國家啟動降息時就是入場良機。


目前的新興市場危機才走到二、三階段交匯處。

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